近日，主营业务为风能、太阳能开发、投资和运营的中国三峡新能源（集团）股份有限公司（下称“三峡能源”）IPO获批文。招股书显示，截至2020年9月30日，公司控股的发电项目装机容量为1189.8万千瓦，业务覆盖全国30个省、市、自治区，总资产超1400亿元。

　　近年来，国内经济的快速发展，带动电力行业发展迅速，装机容量、发电量及用电量呈现良好的增长态势。根据国家能源局及中电联数据，我国近年来电力装机增长显著，国内发电总装机容量由2008年末的7.9亿千瓦增至2020年9月末的20.8亿千瓦。

　　从需求端看，2019年，全国全社会用电量7.23万亿千瓦时，比上年增长5.7%。全国人均用电量5,161千瓦时，人均生活用电量732千瓦时。各季度全社会用电量增速分别为5.5%、4.5%、3.4%和4.7%。

　　其中，风电和光伏在“十三五”期间得到持续发展。据财信证券研报显示，装机方面，2016-2020年，全国光伏累计新增装机206.98GW，风电累计新增装机138.81GW。发电量方面，2019年全国光伏发电量2243亿千瓦时，同比增长26.3%；风电发电量4057亿千瓦时，占全部发电量的5.5%。

　　业内人士表示，全社会用电量需求增加刺激了风光发电的需求，有利于增加行业整体收入，进而增加业内公司利润。

　　这一点从三峡能源的营收数据上可以体现出来，三峡能源主营业务为风能、太阳能，其中风电营收比重在60%左右，太阳能在40%左右：

　　在全社会用电需求增加的背景下，公司营业收入自2017年的678,085万元涨至2019年的895,664万元，涨幅为32.09%，呈现逐年稳定上涨趋势。

　　随着2030 年“碳达峰”与 2060 年“碳中和”的具体举措，国家战略和明确的量化指标、时间安排，将加速“十四五”期间电力清洁化进程。

　　据财信证券研报，“十四五”期间，风电和光伏的新增发电量对全社会新增用电量的贡献率将接近40%，据预测，“十四五”期间全社会用电量增量为20361.98亿千瓦时，同期风电和光伏的新增发电量为7777.5亿千瓦时，对全社会新增用电量的贡献率为38.2%，相比2019年提升15.47%。

　　在全国全社会用电量稳步提升的情况下，叠加“碳中和”、“碳达峰”等政策背书，风光等清洁能源有望快速扩大其发电份额。

　　从二级市场风能、太阳能上市公司情况来看，我国风、光等清洁能源的头部公司，如大唐新能源、龙源电力等多在港交所上市。

　　从总资产的情况来看，A股尚缺千亿级别风能、太阳能公司，即将登陆A股的三峡能源总资产最高，为1424.54亿元；其次为太阳能和节能风电，分别为391.54亿元和330.84亿元，从体量上看，已上市相关公司与三峡能源不在一个梯队。

　　从营收和净利润情况来看，处于第一梯队的三峡能源2020年营业收入为113.15亿元，净利润为39.2亿元，分别高于排在第二的太阳能60.1亿元、29.01亿元，领先优势较为明显。从成长能力来看，三峡能源在基数较大的情况下，营收实现同比增长26.33%，三年复合增长率也有18.61%，高于大多数同业公司的成长表现。

　　三峡能源的高营收与其市占率情况密切相关，据三峡能源招股书显示，截至2020年9月30日，公司实现风电累计并网装机容量689.88万千瓦，权益装机容量662.57万千瓦；实现光伏累计并网装机容量 477.14 万千瓦，权益装机容量 435.25 万千瓦。公司风电、光伏装机及发电量规模均位于行业前列，且市场份额呈现逐年提升的态势。

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